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秒速时彩平台|【东兴电脑】金山办公(688111):专注产品 并将欢迎“线上办公”转换率提高分红——“科技茅台”系列投诉

时间:2020-10-10 13:05:04

【东兴电脑】金山办公室(688111):专注产品将欢迎“线上办公室”转换率提高分红——“科技茅台”系列投诉2020.04.30 07:00:00新浪财经-自媒体综合

叶盛执业证书S1480517070003

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风险提示:此账号针对的是相同的调研信息,不是我司研究投诉的发布平台。任何完整的研究意见都应服从我们公司正式公布的投诉。本账户所含信息和意见仅供投资者决议参考。市场风险投资者在决定投资前必须谨慎。投资者要自己做投资决策,自己承担投资风险。

风险预警:付费用户增长低于预期,机构业务拓展低于预期,行业竞争加剧,导致业绩达不到预期风险;自主创新领域国家政策变化的风险;工业生态投资低于预期的风险。

发布日期:2020年4月28日

公司营业收入增长较快,毛利率较高。2019年,公司实现营业收入15.8亿元,同比增长39.82%;实现净利润4.01亿元,同比增长28.94%。公司在R&D和人才方面投入巨资。2019年,研发支出占总收入的37.91%。公司在多个平台上为政府和企业用户以及私人用户提供WPS Office软件和有针对性的增值服务。2019年,公司办公服务订阅收入6.8亿元,占收入的43.0%,同比增长73.1%;办公软件产品授权业务收入5亿元,占比31.4%,同比增长39.4%;互联网广告推广服务收入达到4亿元,占比25.6%,同比增长6.0%。

公司盈利预测和投资评级:公司近三年经营收入稳步增长,研发投入大,专注于产品性能提升,市场空间广阔。预计公司2020-2022年净利润将分为5.18/7.98/12.05亿元,对应EPS 1.12/1.71/2.61元,对应PE 221倍、145倍、95倍,维持“强烈推荐”评级。

风险警告

“软件升级AI云国际化”四大增长趋势助力WPS前进。未来有四大增长趋势:WPS办公办公软件R&D升级趋势、办公人工智能基础R&D中心建设趋势、办公产品互联网云服务趋势和办公软件国际化趋势。

BG:正版自主可控助推授权业务增长,增值服务前景广阔。公司为不同规模的组织级客户提供不同类型的软件产品许可,主要有数量许可、校园许可等模式。机构订阅服务每年收费,现在业务规模小。随着云办公需求的增加,订阅服务有望在未来实现突破。疫情推动用户需求激增,让更多用户了解云办公。

演示摘要

袁泉:东兴研究圈

中国基础办公软件市场巨大。预计2023年行业市场将达到149亿元。软件和信息技术服务业的快速增长

c端:“免费的咨询和优质的产品”吸引用户实现广告和订阅服务。WPS在个人客户端采用“免费”策略来吸引用户。个人版注重移动性,重量轻,性价比高,操作轻便。依靠大众用户的互联网广告推广服务实现初步实现,订阅服务的增长是由用户数量的增加、消费频率和转化率的增加、用户粘性的增强等因素推动的。

王建辉执业证书。S1480519050004

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本研究由东兴证券有限责任公司撰写,东兴证券有限责任公司是具有适当证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中引用的所有信息均来自公共信息。本公司不保证该信息的准确性和完整性,也不保证其中包含的信息和建议不会发生任何变化。我们已尽最大努力客观公正地呈现内容,但本文的观点、结论和建议仅供参考。陈述中的信息或意见不构成有问题证券的出价或价格。投资人基于此做出的任何投资决策,都与公司和作者无关。

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